周子衡，中國社會科學院金融研究所副研究員，中國社會科學院研究生院金融系副教授。主要研究方向：金融穩定問題、管制經濟學、法理學。
20世紀30年代的大蕭條表明，人類經濟已經走過供給驅動的階段，需要強有力的需求拉動。冷戰結束后，居民家庭部門的需求開始全面替代政府部門的需求，“軍轉民”中的互聯網技術推動了個人遠程交易，擴張了市場規模，形成了網絡數字經濟，最終帶來了商業、消費與金融革命。
凸顯陳腐的傳統金融體系
冷戰結束后，美歐成為最終消費品的目的地，拉動了新興經濟體的經濟成長。但是，新興經濟的內需不足的同時，工業國家的制造業大規模轉移或萎縮，全球經濟陷入“不平衡”。美歐消費拉動全球經濟，但卻未能帶來新式的消費經濟革命。不僅如此，互聯網經濟甚或在既有的金融經濟中成為一大“泡沫”，且在世紀之初的美國破滅。可以說，快速擴張的互聯網經濟踢到了“傳統金融業”的鐵板。
這個傳統的金融業是工業時代的產物，是與工業生產要求大規模投資、高度資本集中相匹配的。銀行、證券、投資、信托、保險等金融機構體系，在過去的兩個多世紀中，以中央銀行及其法幣體系為中心，造就了工業經濟繁榮，也“成就”大蕭條！大蕭條中，金融業遭受重創；大蕭體過后，金融業得到恢復、重建，且接受分業監管，被要求穩健經營。
上世紀70年代起，金融業借助金融衍生品和所謂的金融工程技術開始大量的向市場投放金融產品，催生金融交易的爆炸性擴張，部分有其合理性，更多地是客觀上延緩了消費經濟的到來，將居民家庭部門引上了持續擴張投資的不歸路。也是在70年代，美國的制造業、可貿易品均走過高峰，進入到長期低迷、持續萎縮的歷史階段。這就使得發達經濟體日益金融化、過度虛擬（交易）化，最終形成了2008年的金融海嘯。本輪危機無可避免地長期化，它強烈地標示出，“投資重于一切”的傳統金融體系已經不能適應整體經濟向消費經濟的轉變。
現代貨幣體系是以中央銀行發鈔為核心，商業銀行體系進行貨幣創造為基礎的。法幣的載體是銀行賬戶，企業、政府部門的經濟活動蓋以銀行等賬戶為“節點”，從而形成一個與經濟運行相映射的巨大支付體系網絡。
銀行業的擴張也正從此出發來全面擴張網點，增開更多的資金賬戶。工業經濟下的金融體系視企業部門為金融需求的主力軍，對于居民家庭而言，基本上被視為資金來源方，而非資金使用方。如此，傳統的金融體系所服務的主體并非是居民家庭部門。這種情況在最近的30～40年有所改變，但是只是向后者銷售更多的金融產品，提供所謂更多的金融服務。突出的例子就是香港街頭兜售的雷曼兄弟公司的迷你金融債，沒有人能夠或愿意了解這種金融債券究竟是什么。這表明，金融消費者已經被培養或塑造成金融奴隸，只需不斷地追隨主人的皮鞭，結果當然逃不脫巨大災難。
居民家庭部門的“富余”資金沒能創造出經濟繁榮，反而被既有的金融體系濫用，釀成金融海嘯。這已凸顯陳腐的金融體系是消費經濟得以最終全面確立的根本障礙。
互聯網金融顛覆了什么
網絡電子商務需要與其相匹配的金融業態，它首先要求的是支付革命。
這就需要大量的資金賬戶，這些賬戶已無法通過傳統的銀行體系等得到滿足。電子商務推動了大量網絡資金賬戶的產生，雖然這些賬戶與銀行體系存在必然的聯系，但是，網絡支付的筆次迅速達至天文數字，網絡賬戶及其交易呈現出“宇宙大爆炸”的能量。在中國，這凸顯為以支付寶為代表的第三方支付體系的快速網絡擴張，傳統支付業務中的銀聯系統很快在交易筆次上被超越。余額寶出現后，給予了網絡賬戶以投資儲蓄的功能，從逆轉其與同其掛鉤的銀行賬戶之間的關系：對消費者而言，支付寶已經成為其主賬戶，銀行賬戶淪為次要與附屬地位。這便引爆了所謂的“互聯網金融”顛覆“傳統金融體系”的公共話題。
支付革命帶來商業革命，網絡經濟解決了一個大蕭條始終沒有解決好甚或根本沒有得到解決的問題——突破產銷瓶頸、超越市場邊界，有效擴張交易。根據麥肯錫的研究，中國網絡經濟新增了30%以上的內需消費。而不斷刷新紀錄的“雙十一”銷售奇跡，更彰顯出網絡經濟所帶來的是一場遠未結束的商業革命。
這場方興未艾的商業革命可從多方面歸納，有市場邊界的無限延展，還有范圍經濟的超限擴張，更有生產流程的訂制革命，等等，已激發整個經濟體系的巨大活力和無限想象力。
比較直觀的變化是，居民家庭部門的遠程交易及其支付成為一種經濟常態，甚或超出了企業部門的類似表現，企業部門必須滿足與適應這一變化。由此可以斷言，消費經濟通過網絡經濟已經成為現實，且這一事實正在不斷放大，并強力地改變著各行業業態乃至整個經濟體系，其中自然包括工業時代遺留下來的金融體系。
網絡數字經濟帶來的商業革命，帶來了支付革命，帶來了消費革命，也勢必形成金融革命。
從“滴滴打車”到“三七”促銷，網絡賬戶以各種各樣的方式實現著快速擴張，賬戶擴張與消費擴張膠著在一起，產生巨大的疊加效應，從而帶來消費革命、投資革命。小額交易、小額儲蓄、小額投資正在大規模地、“季節性”快速地向網絡遷徙。動物世界中的大遷徙、經濟社會中的民工潮，甚或工業經濟時代的任何一次經濟繁榮都無法比擬這樣一場巨大的經濟變革。這場變革終將居民家庭部門推升到決定經濟運轉成敗的中心位置，而且將全面走出工業經濟時代的桎梏，進入到消費經濟時代，并將創造一個與其相匹配與適應的金融體系或金融時代。
雖然，整個經濟社會依然為各種困惑所羈絆，為各種利益所糾葛，為各樣觀念所支配，但依然不難看到，生產、投資與消費之間的巨大體制分野或金融鴻溝，正在被無所不在的網絡數字經濟所彌合、牽引與拉升，這也正是過去100年來全球經濟變遷的根本方向和必然歸宿。
網絡數字經濟帶來巨大的經濟變革和社會變遷，其所要克服的正是過去兩個世紀的工業經濟時代的致命錯誤或立場，其所要成就也正是將整個經濟社會的宗旨或重心回歸到工業時代微小的數以億計的每位勞動者或消費者，這也正是網絡數字經濟的基本原則或立場。
來源：中國社會科學網
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