白重恩：現(xiàn)任學院清華大學經(jīng)管常務副院長、經(jīng)濟系系主任，央行貨幣政策委員會委員。清華大學中國財政稅收研究所所長。擔任《經(jīng)濟學報》聯(lián)執(zhí)主編，《中國經(jīng)濟評論》、《金融研究》、《金融評論》、《中國金融評論》、《經(jīng)濟金融年刊》等期刊編委，《世界經(jīng)濟文匯》學術(shù)委員，《中國金融學》以及《經(jīng)濟學（季刊）》等期刊學術(shù)顧問。并曾擔任《世界銀行經(jīng)濟評論》以及《比較經(jīng)濟學雜志》等國際期刊編委。此外，白重恩教授擔任清華大學中國財政稅收研究所所長、清華大學低碳經(jīng)濟研究院副院長、清華大學產(chǎn)業(yè)發(fā)展與環(huán)境治理研究中心學術(shù)委員、中國經(jīng)濟50人論壇成員、國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院學術(shù)委員會委員、 中國人民銀行研究生部第六屆學位評委員會委員。
金融和產(chǎn)能過剩的關(guān)系與金融行業(yè)的法治程度有很大相關(guān)性。
產(chǎn)能過剩的損害非常大，過去幾年我們花了非常大的精力來化解產(chǎn)能過剩，成本很大。去年在產(chǎn)能過剩的化解上取得了很大的成績，作為一個結(jié)果，去年很多行業(yè)的利潤大幅度增長。解決了問題，并不代表這個問題不會重現(xiàn)，我們有足夠的理由擔心未來產(chǎn)能過剩可能會再一次成為一個問題。其實不僅國內(nèi)有這個擔心，國際上的這個擔心也非常大。最近中美貿(mào)易爭端以及中國和其他發(fā)達國家的貿(mào)易爭議都和國際上認為中國挑選的一些重點行業(yè)未來可能會發(fā)生產(chǎn)能過剩有關(guān)。他們說，你們采取各種各樣的政策來扶持這些行業(yè)的發(fā)展，最后會不會形成產(chǎn)能過剩呢?看一下過去的經(jīng)歷，似乎有這樣的相關(guān)性，我們曾經(jīng)重點扶持的產(chǎn)業(yè)到最后多少都有一些產(chǎn)能過剩，當然也不是所有。
所以我們面臨這樣一個問題，到底是我們系統(tǒng)中什么樣的特征，使得我們的產(chǎn)能過剩問題相對比較嚴重?這些特征是不是跟金融有關(guān)?我想原因有很多，有的是一些跟金融無關(guān)的政策造成的。因為今天的主題是金融，所以我聚焦在金融方面，哪些情況和造成產(chǎn)能過剩有比較大的關(guān)系。
國際上關(guān)于產(chǎn)能過剩的研究很多都聚焦于日本，因為日本曾經(jīng)有非常嚴重的產(chǎn)能過剩問題，很多學者認為，日本沒有很好的處理產(chǎn)能過剩是造成他們經(jīng)濟出現(xiàn)問題的主要原因之一。關(guān)于日本的產(chǎn)能過剩，很多研究提問和提出到底是什么樣的因素和特征造成了日本的產(chǎn)能過剩，以及日本化解產(chǎn)能過剩的過程拉得特別長，使得對經(jīng)濟的影響也持續(xù)了很久。
他們發(fā)現(xiàn)有三個跟金融有關(guān)的方面。
第一個方面，如果社會和政府對金融機構(gòu)提出很高的承擔社會責任的要求，就更有可能形成產(chǎn)能過剩。比如說我們制定了某些產(chǎn)業(yè)政策要重點扶持某些產(chǎn)業(yè)，如果完全由市場來決定是否向這些產(chǎn)業(yè)投資，市場不一定那么積極。但是如果社會和政府對金融機構(gòu)提出，你們有社會責任來扶持這些重點產(chǎn)業(yè)，獨立性不強的金融機構(gòu)對于這種來自社會和政府的壓力不能很有效的抵御，可能就會對這些政府要求扶持的產(chǎn)業(yè)注資。如果大家都這么做，可能就會形成產(chǎn)能過剩。
從產(chǎn)能過剩化解這方面來看，化解產(chǎn)能過?？倳斐珊艽蟮耐纯?，比如關(guān)閉一個產(chǎn)能過剩的企業(yè)會對當?shù)氐慕?jīng)濟增長產(chǎn)生一定的影響，會造成一定的失業(yè)。如果我們對金融機構(gòu)說，支持當?shù)氐慕?jīng)濟增長是你的社會責任，所以你不能撤資，不能停止給已經(jīng)有嚴重產(chǎn)能過剩問題的企業(yè)輸血。如果這樣的社會責任對于金融機構(gòu)的行為產(chǎn)生特別大的影響的話，化解產(chǎn)能過剩就比較困難。因為化解產(chǎn)能過剩最有效的的辦法是，當企業(yè)虧損的時候，如果他得不到融資，自然也就退出了，產(chǎn)能過剩也就化解了?？墒侨绻覀冇蒙鐣熑蝸硪蠼鹑跈C構(gòu)對虧損企業(yè)進行繼續(xù)的融資、輸血，他們就不會退出。這是關(guān)于日本研究的一個方面，有很多學者找數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，確實是有。
第二方面，如果一個金融機構(gòu)和僵尸企業(yè)同屬一個財團(財團在日本起到非常重要的作用，在一個財團當中可能有實體的企業(yè)，也有金融機構(gòu))，這個金融機構(gòu)就更有可能在這個企業(yè)成為僵尸企業(yè)的時候還繼續(xù)給他輸血，這不利于產(chǎn)能過剩的化解。同屬到中國，可能我們最大的財團是各級政府。各級政府既控制著金融機構(gòu)，為了關(guān)心當?shù)氐慕?jīng)濟增長的速度，也會壓著金融機構(gòu)繼續(xù)給一些企業(yè)輸血。在日本，社會責任和財團是兩個不一樣的因素，在中國，這兩個因素是同一個來源，各級政府，尤其是地方政府要求金融機構(gòu)履行社會責任，要求他持續(xù)支持僵尸企業(yè)。
第三方面，如果金融機構(gòu)面臨著監(jiān)管臨界點，比如說資本金的要求已經(jīng)到了臨界點，一旦資本金減少就不合規(guī)了，在這種情況下，暴露不良資產(chǎn)成本很大，因為一旦暴露了不良資產(chǎn)就要核銷不良資產(chǎn)，就會侵蝕資本金，就會監(jiān)管上不合格。研究發(fā)現(xiàn)，臨界點上的金融機構(gòu)特別不愿意暴露風險，為了隱藏風險，就會繼續(xù)給這些僵尸企業(yè)貸款。
金融機構(gòu)應承擔三大社會責任
在中國，社會責任和財團的作用非常集中地體現(xiàn)出來。我不反對要求金融機構(gòu)承擔社會責任，金融機構(gòu)一定要承擔社會責任，但承擔什么樣的社會責任是一個很大的問題。盡管我們的財團可能起的作用不像日本那么大，但其實地方政府起到財團的作用。我們應該要求金融機構(gòu)承擔什么樣的社會責任?我認為有三個基本的社會責任。
一是要提高要素配置的效率。因為我們很多的投資資源是通過金融市場、金融機構(gòu)來導流的，如果金融市場、金融機構(gòu)不能起到很好的作用，就不能有效的導流，資源配置的效率可能就會比較低。金融機構(gòu)第一個重要的社會責任就是保障資源配置的效率比較高。
二是要防范風險。金融部門發(fā)生風險對全社會都會有很大的影響，所以全社會應該嚴格要求金融部門，除了金融機構(gòu)以外，還有金融市場，要嚴格的防范風險。
三是要服務消費者，服務小投資者。我們的金融機構(gòu)和金融市場經(jīng)常起到中介的作用盡管投資者直接參與，但是投資者也受到市場監(jiān)管的影響。如果不對投資者、消費者進行很好的保護，金融市場顯然盡不到他的社會責任。
我認為這三點是金融部門的核心社會責任，除了這三點之外，不應該要求金融部門承擔更多的社會責任。比如說一些產(chǎn)業(yè)政策。有很多產(chǎn)業(yè)政策都要求金融機構(gòu)配合，而這樣的幫助應該由財政直接來做，政府的意志應該通過財政來體現(xiàn)，而不是金融部門。如果我們要求金融部門承擔過多的責任，通常責任太大了，太多了，就什么都做不好，這是普遍的規(guī)律。
剛才所說的第三個方面，如果金融機構(gòu)處于監(jiān)管的臨界點，他們就更有可能繼續(xù)給僵尸企業(yè)貸款，這也對我們的監(jiān)管提出更高的要求。我們的監(jiān)管是不是會造成反向的，不良的激勵，使得被監(jiān)管者有很強的動機去隱藏風險，我想很多在金融部門工作的人都有體會，因為某些監(jiān)管的要求，不是設置得特別恰當，政府應該通過法治化的監(jiān)管來要求金融機構(gòu)更好的承擔三點核心的社會責任，而其他的社會責任應該由政府通過財政的方式，通過監(jiān)管的方式來由其他的部門來承擔，不要給金融部門加太大壓力，壓力太大，什么都做不好。
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