姚余棟：中國中小銀行發(fā)展論壇秘書長、大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，英國劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中國人民銀行金融研究所原所長，曾分別在世界銀行和貨幣基金組織擔(dān)任咨詢顧問和經(jīng)濟(jì)學(xué)家。
按照國際貨幣組成的ICR籃子增速在下降，基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量也在下降，美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行在逐漸退出QE，由此看到全球基礎(chǔ)貨幣走衰是大趨勢，全球流動(dòng)性會(huì)斷崖式下跌。
在這個(gè)過程中，人民幣扮演了重要角色，是全球流動(dòng)性的重要補(bǔ)充，人民幣越來越具備國際貨幣的屬性，如果人民幣已經(jīng)是國際貨幣，假如沒有人民幣的情況下，基礎(chǔ)貨幣跌幅到2020年20%，有了人民幣作為補(bǔ)充就是10%。如果沒有人民幣作為補(bǔ)充，全球流動(dòng)性大約是10%的跌幅，有了人民幣是-5%。人民幣難以徹底扭轉(zhuǎn)整個(gè)局面，但是很大程度上緩解了不足。
在這種情況下，測算未來ICR缺口可能達(dá)到10萬億，對(duì)應(yīng)人民幣100萬億。姚余棟提出，能不能建立人民幣海外基金，規(guī)模未來可增至10萬億人民幣，為“一帶一路”提供流動(dòng)性，目前全球經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，但是缺乏流動(dòng)性支持，可通過人民幣注入新鮮血液。“美聯(lián)儲(chǔ)加息還會(huì)繼續(xù)，美元指數(shù)相對(duì)也在走強(qiáng)，新市場出現(xiàn)危機(jī)，阿根廷、土耳其、巴西等均有一系列問題。組成國際貨幣的美元、歐元、英鎊、日元都在收縮，新市場國家承壓，不斷有黑天鵝，累積起來就是一個(gè)灰犀牛。惟有人民幣是一個(gè)救贖。”
上海應(yīng)該定位為“一帶一路”的國際金融中心，人民幣已經(jīng)進(jìn)入SDR了，達(dá)到10%，在各個(gè)領(lǐng)域的國際化程度越來越高。可以鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開展人民幣海外基金業(yè)務(wù)。“將來不光是開發(fā)性金融還有全融資平臺(tái)，跨境貿(mào)易結(jié)算人民幣已經(jīng)接近30%了，當(dāng)年日元國際化就20%，我們到三分之一就到了天花板了，不可能再高了。”
上海面臨的歷史機(jī)遇就是全球流動(dòng)性不足，這導(dǎo)致人民幣國際化必然會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)。這時(shí)候，上海如果更加好定位為“一帶一路”建設(shè)橋頭堡，就是要打造人民幣跨境支付和清算中心，拓展上海自貿(mào)區(qū)自由貿(mào)易賬戶功能，完善為“一帶一路”投融資體系服務(wù)，加強(qiáng)與“一帶一路”沿線國家雙邊多邊合作，建設(shè)上海“一帶一路”能源與碳交易市場，加大政策性開發(fā)進(jìn)度。
來源：21世紀(jì)財(cái)經(jīng)
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