杜書明，男，中國銀河證券公司戰略研究部副總經理，曾任基金研究中心主任，中國證券業協會證券從業資格考試命題專家，金融學博士，《中國基金年鑒》執行主編，基金從業人員資格考試教材《證券投資基金》主編，中國人民銀行研究生部碩士生導師。
首先是對這個QDII怎么認識？我個人認為QDII其實你應該把它看成是一種服務方式，當然它是一種投資工具，你要拿它來賺錢，我覺得它更重要的是我們原來只有在國內投資，我們現在人民幣還不能自由兌換，但以后我們可以直接投資海外，那么可能QDII的歷史使命就完成了，但是現在這個情況下我個人認為它是通向海外投資最有效的一個載體，其實你要到海外投資應該會面臨很多的困難，這些困難我們說有時差，有語言的問題，有技術的一些設置的問題，我們個人投資者要去海外投資面對著很多的困難。
那么這樣一種設置，大背景可能是當時我們知道我們外匯儲備比較高，這說明我們中國人是有錢了，有錢人是什么感覺？原來你沒有做股票，你不是富人，到后面你有沒有美國的股票，你有沒有南非的礦。那么我們現在也希望投資者到海外，我們希望來做這種資產的配置，來做這個東西，在這種過程中，我也一直在做理財規劃的這樣一些培訓，我的學生我也跟他們說，你聽了杜老師的課不會投資，你聽了也不會投，這就是投資的魅力，因為投資是一個不確定的，我們知道投資最終的一個回報，它期望回報，但是能不能實現那是另外一個方面。
當時我們那個市場是很高的，現在第一了你敢不敢買？你永遠有一個選擇的問題。
作為投資者今天這個局面也不能完全怪基金公司，也可能是有一些你沒有想清楚，你就進來了，投資是你自身最好的財富的守護者，你在做這個投資的過程中，基金公司盡心盡力給你提供這個服務，你個人的評判，你的財務目標的實現，你個人也有一個責任，現在股票跌下來了，這也不是基金公司的責任。所以我一直有一個觀點，我們成熟的市場需要我們很多方面的配合，但是成熟的投資者也是這個市場繼續發展的一個它的一個必要的條件。
那么反過來檢討我們QDII好像是沒有什么問題的，其實也是我們需要檢討的一些東西，首先我們QDII我們說我們每次評審產品的時候，我們就跟基金公司講，其實你并沒有國際投資的經驗和能力，只不過在現有的架構下給了你這樣一個牌照，讓你可以去做，實際上你沒有研究覆蓋的這樣一種能力，也沒有這種經驗，所以我們請國外的投資顧問來做這樣的安排？是不是一定能做好呢？不一定的。
所以這些東西在我們過程中是不是我們當時的步伐太快了，因為我們習慣于在一個高股指的市場環境下，我們出去以后好像是遍地黃金。這在我們國內太便宜了，我們就去搶，根本買不著，也受到了當時樂觀的一個整個的氛圍的影響，這個我們都不是圣人，那可能回過頭來看我當時為什么不賣一點。在這個過程中其實國外還有一些很多的很多的一些問題，可能是我們普通投資者不太清楚的，包括我們基金公司在這個過程中也是慢慢的體會，你包括我們的股指，我們其實在國內很簡單的交易所有數據，它是這一種集合進價也好就是一個買賣撮合，在國外不一樣了，它來給你確定你的成交的最好的價格。
那么有很多的股票，它的流動性非常差的，你買可能買不到，你買了以后又做不了，所以有時候我就想了長期投資可以說是被迫的，你放在那里就走不了。我們當時的募集的資金規模也很大，四五十個億的美金，你去看全球的基金也是非常排前的基金的規模。那么在國外的資產行業，可能是慢慢成長的，我要看你，你做的如何？慢慢的成長，我們現在可能一下子很大，那么基金公司的壓力相應比較大，我不投可能錯失機會，我投下去又是怎么樣一個問題。那么我們出去以后。包括我們昨天看的那個基金，它現在范圍縮小了專門投的亞洲的基金的這樣一種設置，但是即使是這樣，它投的國別是11個。
那么我們的QDII其實是你在這樣一個情況又選了一個比較高的基點。那也可能有風險，所以在這里面可能就有一些經驗方面的問題，我們有一些對市場不了解的問題，但是我個人認為，你在這個你的資產配置里，是不是應該包含國際這個部分，那么我們知道市場連巴非特都說不要去預測市場，更何況我們普通人，你在這里面，特別是國際市場這種投資，你心態要放的更長一點，因為可能你的贖回十天，這個資金才能到位的，那么所有的這些流動性的風險，你對市場不熟悉的風險，市場的大的動蕩的風險都要考慮的，你還要考慮，另外國內資金不需要考慮的匯率風險，可能你投這個QDII是雙重打擊，一方面本來是想分散投資，希望得到好的回報，但是好的回報沒有得到，你還要遭受人民幣升值這樣的損失，那么你在做QDII的時候，你的一個基本的這樣一個回報率，你有什么樣的一個預期，我們感覺一個是升值的，一個你是不是和A股也有一個比較，我的投資機會有多大？
出去以后你的流動性的風險，那個四塊的東西因素你考慮清楚的話，你可能就會對QDII進行是不是投資它，我投資多少？有一個重新的思考，我們知道現在的這種市場的變化非常大，去年10月之前我們市場幾乎是一個低風險高收入的市場，為什么？市場在直線的上升。今天不一樣了，今天是風險很大，收益率又低，截然相反的一個東西，而且這樣一個變化是出乎90%人的預料，甚至一些高手，他上一次出去成功的逃出去了，但是他又想抄底，我敢說90%的人現在沉默了，市場又給你驚喜，又給你打擊，這是我的一點看法。
來源：和訊網
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