段國圣，中國保險資產管理業協會會長、泰康保險集團執行副總裁兼首席投資官、泰康資產CEO、中保投資董事長。曾任平安集團執行委員會委員、投資管理委員會執行委員、助理首席投資執行官。
保險資管機構是保險業利潤的主要貢獻者，保費的快速增長也為保險資管業發展奠定了基礎。低利率、資產荒與費率市場化推升負債成本并存壓力下，傳統的負債驅動、資產驅動模式無法滿足保險公司管理需求，主動資產負債管理將成為保險公司保持核心競爭力的關鍵。
在負債端，保險公司可以通過加快產品創新、調整業務結構、降低預定利率來增強抵御利率風險的能力。在資產端，保險資管公司需要嚴控控制風險、優化資產配置、擴寬投資渠道、縮小久期缺口，力爭保持投資收益率穩定。
在經濟增速下行時期要嚴控風險。目前有的傳統周期性行業或一些和過剩產能有關聯的企業遇到些困難，這些產業前十年是我們國家經濟建設中的“英雄行業”，作為投資者不可能不投資到這些領域里面。今年出現了一些信用風險事件，所以要嚴控風險。此外，代表未來發展方向的創新性行業中有的很好的企業價值可能已經被嚴重高估，如果投資后發現未來的發展愿景難以實現，也是很大的風險。
此外，要優化資產組合，首先要增加長期資產配置，選擇能夠穿越經濟周期的，提供穩定現金流的資產；選擇國債和金融債這些非常穩定的長周期資產。目前風險在增加，投資端獲取高額收益的壓力增大，在風險不下沉的前提下需要擴大投資范圍，其中重要的就是向境外發展，保險資金走出去以后，盡管不是在國內的儲備，但仍是中國的儲備。
保險資管機構是保險業利潤的主要貢獻者。壽險業的盈利主要來自于“三差”，除部分公司外，國內壽險業的死差、費差占比較低，利差是最重要的盈利來源。保險資產管理機構負責保險資金運用，投資收益的高低與保險資管經營水平密切相關。
與此同時，保費的快速增長也為保險資管業發展奠定了基礎。2015年，壽險公司原保險保費收入同比增長24.97%。2016年1-6月，壽險公司原保險保費同比增長50.32%，未計入保險合同核算的保戶投資款和獨立賬戶本年新增交費同比增長143.16%。支撐保費快速增長的原因主要有以下五個方面：一是居民財富持續增長，保險認知度提升；二是保險產品相對定期存款、銀行理財、信托的吸引力提升；三是代理人渠道準入限制放開導致代理人數量高速增長；四是老齡化、二胎化對于壽險、健康險的需求增加；五是稅優健康險政策實施，稅優養老險政策即將推出。
近年來，保險資管機構的市場化水平不斷提升。在整個資產管理業的競爭中，保險資管機構在絕對收益管理能力、組合管理能力上都具有優勢，特別是在債券市場投資上具有很強的競爭力，在資產配置管理能力上走在資產管理業前列。
需要強調的是，保險業的供給側改革正在加快推進，監管機構不斷出臺監管措施，引導保險業以風險保障和長期儲蓄類業務為主，鼓勵保險機構樹立正確的經營理念。鑒于日、韓等國的壽險業依靠死差、費差能有不錯的盈利空間，中國領先的壽險公司正在加強成本管理，優化產品結構，擺脫主要靠利差獲取利潤的盈利模式。
保險業正在向平衡盈利模式轉型，保險資管業可以從三個方面助力保險業轉型。首先要提升盈利能力，確保轉型平穩。保險資管機構投資能力的提高，有助于保險資金投資收益率的穩定和提高，改善保險公司的盈利能力，為轉型提供穩定環境。其次，支持產品創新，推動負債發展。保險資管機構利用自身投資優勢以及對理財產品創新、投資品種創新的深入研究，支持負債方開發資產驅動型產品和創新型保險產品。再次，發展資產管理業務，推動業務多元化。資產管理是盈利性最好的行業之一，國外眾多保險公司紛紛加碼資產管理行業，構建保險+資產管理的多元化發展模式，保險系資產管理公司已成為資產管理領域不容忽視的力量，國內保險公司的轉型也可朝該方向努力。
來源：中國保險報
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